一叶孤城每日复盘20200528

#每日复盘

一、消息面

1、外盘:日本拟再推出规模高达1.1万亿美元的刺激计划,以缓和新冠疫情对经济的打击。至此,日本政府的抗疫支出总规模达到234万亿日元,约相当于日本GDP的40%。欧盟委员会提议发放5000亿欧元的救助金,用于帮助成员国复苏经济,欧洲股市延续上涨。 全球都在宽松周期内,包括美国更是如此,但大规模放水未来也会产生后遗症,有待考验。

美股开盘涨跌不一,蔚来汽车发布一季报,亏损环比大幅收窄44%,二季度有可能会创季度交付记录。新能源车作为财政刺激的重要方向,海外比国内恢复的慢一些,但整体数据都已经在复苏轨道上了。因为全球大放水,所以A股跌入超级熊市的概率很低,最终还是结构性行情为主。

2、稀土涨价:我国是稀土大国,储量多且产业链完整,下游应用持续往高端化升级,需求未来是逐年增长的,但环保、打黑、收储等政策原因经常导致供给是受限的,所以行业涨价得到很大关注。稀土作为战略资源品,是事实,但海外其实并不像大家想的那么缺稀土,海外开采中的稀土矿少,主要是稀土的生产对环境破坏大,国内稀土冶炼在全球占比高,也是因为该环节对环境破坏大。这类跟钴一样,就是纯博弈,看懂就好,除非是大机会,否则不用参与的。

3、北上资金:茅台、平安、平安银行、万科净流入超2亿;宁德、紫光、保利 净流出超过1亿。5月份以来北向资金累计净流入已经达到250亿元,美的集团、华测检测、索菲亚、泰格医药本周都达到外资持股预警,龙头资产的溢价会稳步在高位。具体参考http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html

二、基本面

1、消费:克明面业一季度利润大增70%后,根据业绩预告二季度继续环比增长,这就是之前说的那种,必需消费品因物流不畅导致供不应求,二季度补库存导致业绩在高位。白酒继续涨,但明显发现龙头企业走势已经跑不赢二三线企业了,这种情况要密切观察,一般是板块已经脱离基本面,涨幅基本是由情绪和拉估值推动的,还是坚守能力圈原则,补涨的机会尽量少参与或不参与吧。

对于操作来说,如果二三线公司的估值开始往一线追,或者类似安记食品等大跌,反映个股波动率大幅加大。要提防食品板块部分个股见顶,其实在2月底的科技股行情中,当我发现科技股在涨,而半导体涨不动时,我也连续2晚说了减仓三分之一甚至更多。但当时,很多同学估计还在大涨中没反应过来,而我也说得不够清晰,是比较遗憾的。其实所谓的交易经验,我觉得就是这些吧:领涨行业和个股涨不动了;二三线补涨标的很凶猛;个股波动率大幅加大。

但是为什么这种分析方法不绝对呢,因为出现上述特征,一波上涨见顶不假,但很可能又会出现第二波。所以,这些经验都只能起到辅助决策的作用。这里对消费,包括食品、白酒、医疗等很多公司的建议,就是不妨进行一笔减持。当然,基本面特别好的,可以减仓很少,基本面比较差的,甚至卖完都行。

免税:最近免税板块受关注挺多的,格力地产拟收购珠海免税,具体价格等方案还未披露,带今天已经四连板,王府井传控股股东申请免税牌照,公司辟谣也没耽误走出一波主升浪。目前全国只有七个免税牌照,分别掌握在中免、日上、海免、珠免、深免、中出服和中侨免手中,其中国旅占据将近90%市场份额。这个板块目前处于资金关注度高带来的估值提升,并不是经营层面出现了重大变化,所以也没有追涨的意义。

中国国旅:最近举行了股东年度大会对调研,以下是主要内容。1、海南免税市场,2020年海南省下达300亿目标,但国旅对完成有一定信心,之所以能做得还不错主要是全球都卖不动免税品,目前只有中国大陆比较能卖,一是海南省政府大力支持、二是品牌商大力支持、三是公司采取了很多灵活且合规的经营办法,尽管公司做了很多促销,但因为只有中国能卖所以实际上和品牌商的议价能力是提升的,很大一部分促销费用是被品牌商给到更低的采购成本所抵消掉的,因此这样的目标在努力达成的过程中,并没有牺牲多少利润率,这应该是略超预期的。2、机场免税市场,机场入境店关闭状态、出境店客流也极少,所以公司一直想各种办法很多方案和机场谈减租事宜,但目前看这个进度还不那么快、大幅减租也还不那么容易。好在北京走跨境电商、上海走一般贸易模式都在持续销售香化等产品,通过品牌商和公司的让利保证消费者不出境就获得等同免税价的商品,对免税店业务停滞有一定弥补。3、公司线上业务爆发式增长,一方面公司本就将线上电商业务作为未来拓展的重要新业务,成立新零售事业部,另一方面疫情对线上业务的发展形成强催化,公司本来预期的小目标是线上做到营收体量的30%左右,实际上最近线上已经占到50%。

实际上旅游业的恢复整体还是不及预期的,但是作为免税的国旅线上业务超过预期,海南承接了境外日韩回流的免税需求,所以股价走势也是超预期。

2、中新赛克:公司是国内网络可视化行业龙头,主要向ZF、运营商及企事业单位提供网络可视化基础架构、网络内容安全、大数据运营等产品及解决方案,最近迎来了集中调研。调研主要内容是1、疫情影响:在网络可视化前端,可能会存在部分项目延后的情况,但一段时期内的市场需求不会减少,总体来看公司有信心保持整体向上的发展态势。2、公司目标:公司一直以来保持着稳步增长的状态,虽然今年的部分项目可能会受到一定的影响,但公司全年的目标并未进行调整,公司依然长期比较看好细分行业的发展。同时,公司的业务呈现一定的季节性,主要项目一般集中在第三、四季度。3、市场情况:公司在海外市场,做了很多项目,并且拓展了宽带网产品在海外的规模应用,取得了良好的效果。在国内市场,公司属于新进入者,还是会遇到一些阻碍,但公司通过加强与行业内龙头企业合作,贴近市场需求,提供更符合客户需求的解决方案。

这些是基本面的情况,投资者更加重视的是目前股价的连续下跌,分析下,主要是基于以下几个原因:1:项目在疫情期间受到了一定的订单影响,而且订单呈季节性一般集中在三四季度,所以股价在等订单的明朗化;2:2020年股权激励的费用是8700万,占比过高,导致分析师下调了盈利预测。综上所述,股价在140元以内可以逐渐考虑。

3、顺络电子:这次定增是很明显的利好,因为引入的先进制造产业基金,是国家级别的基金,代表战略层面对公司的认可;同时,公司高管参与剩余40%的股份定增,这个等于是深度绑定,那么高管未来做业绩的动力,是很强的。从大的逻辑上看,上次说过,类似风华高科和顺络电子所做的电子元器件,技术含量跟半导体差距很大,但国产化率很低。在目前的全球形势下,国产化的需求也格外强烈,因为被卡脖子,只需要一块儿短板就行了。

所以,看风华高科上次的董事长交流纪要,就可以明显发现,国内终端企业都在尽量扶植它们。所以这两家公司,大家都可以密切关注,顺络电子回落到22附近往下,之前研究过的,也可以关注。风华高科,部分高管离职,属于正常人事调整,回落后也可以关注,它们也都是不错的国产替代标的。只不过,风华高科是弹性标的,公司是稳健标的,这是行业属性决定的。

三、策略

1、孟晚舟未获释、HK国AN法通过,中美关系将进一步紧张,这些利空在宽松的流动性下,显得没有那么令人恐惧,如果后续美国继续有动作,出现新的不稳定因素,有可能带来一些资金离场,给我们带来布局机会。当前消费股的估值确实太高了,树不会涨到天上去。最近已经开始有些新的方向蠢蠢欲动了,比如漫步者开始走独立行情(机构净买入,主力游资介入,跟风的共达电声也站上年线),虽然我们不追概念,但从风险收益比的角度,此刻也可以对科技股多一份关注了。

就说这么多,大家晚安!