一叶孤城每日复盘20200517

#每日复盘

一、消息面

1、外盘:美股这一波大幅反弹,背后是盈利增速不断下调,所以上涨的动力主要来自流动 性的宽松。我理解,美股的走势,至少给我们两个启示,就是全球央行大放水的背景下,疫 情又更接近是一次性冲击,所以中美股市很难进入熊市;其次是美股这次大反弹,并非是所 有板块一起涨,而是大分化,以云计算为代表的科技企业纷纷新高,而银行、航空股等普遍 很惨。而 A 股的科技股,走势很大程度上就是美股的映射,所以对 A 股科技股整体,任何 时候别悲观吧。我们的注意力,还是消费和科技,均衡持仓、体系制胜。

2、华为制裁升级:5 月 15 日,美国商务部不允许华为用美国技术等制造半导体。本次规则 修订直指华为核心—海思半导体,倘若新规生效,海思旗下的芯片生产将受到较大影响,连 中芯国际都无法继续为华为代工。换句话说,美国政府和企业界,目前思路很清晰,目标不 是打死华为,而是打死海思。因为华为没了,美国半导体企业将损失一个大客户;而把海思 干掉,可以让美国继续保持高端制造的科技霸权。

对于这种顶层的博弈,我们只能应对,不能预测,所以我也不能说彻底没影响,只能是走一 步看一步。对我们持仓,影响不大,对立讯会有一些心态上的影响,但我认为不会制裁苹果。 这从美股,苹果周五晚基本没跌,而高通跌了 5%多,也能看出来。对于小密圈核心科技标 的,诸如云计算、5G 应用和新能源汽车,持续向上的景气周期,已是非常清晰,受到的影 响相对较小。

3、北上资金:宁德时代、赣锋锂业流入较多,兆易创新、三一、药明也是净流入;恒瑞、 平安、上机、五粮液、牧原流出较多。我看大家很关心牧原股份的投资机会,我认为板块是 有投资机会的,因为牧原股份本身就有集中度提升的成长股逻辑。但是呢,对于龙头扩产带 来的潜在供给过剩,我理解市场有些不够重视,但这个压力明年下半年才会出来,为什么我 对这个比较担心,因为周期企业一旦盈利非常好从来都是疯狂扩产,这就是周期性的来源; 其次,就是疫情影响经济,继而会影响需求。所以我自己做估值分析,我认为牧原股份 100 附近才有中线投资价值吧。

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