一叶孤城知识星球小密圈每日复盘20200329

#每日复盘
一、消息面:

1、外盘:因为英国首相感染,其他几个发达国家确诊人数普遍都是加速,所以美股周五尾盘是大跌的。现阶段,影响市场的两大变量是海外疫情和国内政策。周末高层会议开完,国内就比较清晰了,就是并未放弃经济增长目标,那么下来一定会出政策吧,过去市场很多人担心今年放弃了经济增长目标。而参考其他国家的情况,国内应该也快出政策了,这对市场算一个利好吧,因为近期A股走势较弱,就跟LPR没降低、刺激政策未出台有关。所以,今晚的会议算是一个利好吧,考虑到消费券在杭州推行的效果很好,估计这个政策可能在全国推广,直接利好白酒、调味品等企业。

2、用友网络:之前发布过年报预告,年报是符合预期的。从公司跟机构的交流情况来看,公司对今年的业绩指引是,云收入增速在100%以上、云收入占比今年提升到30%。这个业绩指引,给的还是很高的,毕竟连续增长后,基数已经高了。此外,从公司披露的情况看,部分云产品有一半的收入,来自新客户,反映了云业务的巨大价值,而这才是我反复讲云计算真正可以提升企业价值的地方。我看有同学担心,经济不好,企业会削减IT支出,不过上云和使用云SAAS是产业趋势,渗透率提升带来的增量,会大幅超过企业IT支出的削减。

今天夜报也讲了用友的价值,不管看ERP的国产化、工业互联网还是云SAAS,公司都是行业绝对龙头,工业云目前也是国内第一。所以基本面肯定没问题,而且疫情和国家政策,还让公司的发展出现了加速的态势。对于估值,我在3月4日的复盘也讲了,其实很简单。去年云收入20亿,今年增长一倍就是40亿,因为用友云业务是超高速增长,所以可以给予比较高的16倍PS,那就是云业务价值640亿估值。传统软件业务,基本已经不增长了,去年65亿是收入,按照30%的净利润算就是20亿,给予20倍估值就是400亿。二者想加就是1040亿估值,对应股价42元。但我们刚才的计划,是完全按照乐观情况来给的,其实用友管理水平不是很好、传统软件业务达不到30%净利率的,而云业务给予16倍估值其实相比美股市场,也是略微偏高的。所以,可以给予20%的估值折价,也就是34元附近,看好的可以布局。对于广联达,我利用年报也算过了,我觉得35元附近往下,是有一定的安全边际的。

3、淳中科技:年报也是符合预期的。30%的净利率、13%的研发投入,基本没什么负债。客户都是内需,又是国产替代,所以基本不受疫情的影响。对于公司来说,我认为未来三年30%的复合增速,还是大概率,所以39元附近对应今年30倍估值,我认为安全边际还是不错的。

4、北上资金:上周后四天,因为美国市场流动性危机解除,所以外资恢复了对A股的净流入。至于后市还会不会反复,暂时还不好说,毕竟欧美疫情发展依然很快,乐观的认为4月底可能就能见当拐点,悲观的认为中期估计都够呛。格力、中兴、恒瑞出现了4亿左右的净流入,立讯、上海机场和洋河股份,出现了1亿多的净流出。如果A股未来还出现因为外资流出引发的大跌,大家可以在白酒四个标的之外,关注招商银行和格力电器,因为这些都是A股最优秀的企业。

链接:http://data.eastmoney.com/hsgt/top10.html

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