局座投资笔记小密圈每日复盘20200322

3.22号复盘

1.疫情方面,目前境外仍处于加速扩张期,昨天一天,激增确诊超3万例,全球已经超过30万例。部分国家虽然采取了一系列措施,但国民自我保护意识并没有足够警惕,比如最严重的意大利,公交车依然在运行,酒店也依然有人在聚会;美国方面,确诊人数已经超过2万人,实际上会更多。。

之前有专家预测,疫情大概率将于6月份结束,但目前看,应该是不可能了。具体疫情影响,主要是两方面,一是占比欧美经济近八成的服务业,将基本停业;二是随着经济预期变差,将会带来企业资金链收紧和金融市场波动,市场流动性也会受到较大影响。

整体看,境外疫情发展,仍有较大不确定性,估计一直到4月中下旬,才会迎来增速的拐点。市场流动性方面,我们跟踪美元指数就好,不过近期欧美股市的暴跌,也已经很大程度反映悲观预期,但基于疫情的不确定性,我们接下来投资的核心,还是重点关注纯内需行业优质公司。

2.关于监管层表态,比如股市杠杆率大幅下降,估值水平处于绝对低位,流动性充裕等,这些确实是客观真实的。同时,对于符合条件保险公司的投资,将会放开30%现有权益投资上限,算是进一步鼓励,险资提高股票市场投资比例。

所以,虽然外围依然有较大不确定性,但对于A股,向下的空间,确实相对有限,接下来指数大概率维持弱势缩量震荡,我们轻指数,重个股就好。

3.海螺水泥:具体海螺19年年报,营收同比增长22.3%,利润增长12.67%,整体还是符合市场预期。海螺的最大优势,就是卡位了长江黄金水道的区域优势,去年四季度销量,再创历史新高,公司在华南华东地区的控制力,也在进一步增长。

因为经济压力较大,水泥全年需求端的高景气度,将会一直持续,作为后周期最好的工业化品种,水泥的估值水平,大概率还会有一个抬升的过程。

招商银行:招行19年营收增长8.51%,利润增长15.28%,净利润增速,相较于19年3季度,进一步提升。不过随着疫情对经济影响加大,一些不好的点,也在慢慢暴露,比如资产质量方面,信用卡不良率有所提升。

另外,因为市场利率下行等影响,净息差已处于下行通道,今年盈利能力也会有所下滑。具体操作方面,银行短期确实偏低估,但股价上涨确实也缺少催化,有长线仓位的朋友可以继续持有,但暂时就不建议大家配置了,确实有更好的标的吧。

4.具体到云产业链,目前随着欧美加强疫情防控,部分企业停产后,无接触的线上办公/学习/社交,也将成为主流的生活方式。比如微软Teams单周日活用户暴涨1200万,三个月日活用户暴增2.2倍,Slack付费用户激增,Zoom登顶苹果和谷歌应用商店,并紧急扩增服务器容量以及采购云基础设施。

另外据媒体报道,欧盟正在敦促奈飞和其他流媒体平台停止播放高清视频,以防止由于疫情影响,而使互联网在前所未有的使用压力下崩溃。整体,全球云基础设施加速建设,迫在眉睫。全球大流量应用的发展,也将直接拉动云基础设施的发展。

我们主要跟踪标的IDC龙头光环新网,光模块黑马新易盛(北美400G光模块建设将会加速),服务器龙头浪潮信息(预计今年行业增长将超过10%),以及交换机路由器龙头星网锐捷,这几家公司,基于行业高景气度,全年高增长的确定性,还是比较高的,也算是疫情催化利好板块。

目前是科技股中,云产业链是确定性最高的,大家仓位还是要有的,如果其他确定性较低,且仓位较重标的,调仓换股部分也是可以的。

5.消费电子方面,受海外疫情扩散影响,中金电子再度下调今年全球智能手机出货预测,预计全年全球出货量将同比下降7%,其中第二季度,下降幅度将达到最大的26%。

从营收占比,去年四季度北美、欧洲共计占据全球智能手机总价值量的41%左右,且销售以运营商和线下渠道为主,线上占比仅10%左右,所以境外影响,确实比较大。

行业生产发展,也已经从2月份的供给不顺,慢慢变成了需求萎缩,接下来大概率就会发生推迟发布、砍单等现象,除了消费电子产业链业绩会受影响,对于上游涨价逻辑的LCD面板、MLCC被动元件等,影响同样比较大。

半导体方面,因为疫情扩散打乱布局,各大手机厂商,尤其是国内厂商进货5G芯片,已经不再积极,目前高通已经表示,大陆客户订单已经出现下滑,联发科对5G需求的态度,也开始转为保守,所以对于半导体行业,尤其是估值水平并不低估的情况下,我们继续规避就好。

苹果产业链,之前市场传苹果大幅下调AirPods出货量,但相关供应链均纷纷澄清,9000万套出货目标,并没有变化。不过时间上,因为受疫情影响,样机试产因为无法顺利有效进行,所以苹果原定9月份发布的iPhone 12新机,很可能会推迟。

立讯精密、亿纬锂能,基于TWS相对高景气度度,全年预期影响,不会太大,但板块上涨确实缺少催化,所以操作方面,暂时就不要有加仓动作了。因为长期换机需求依然存在,只不过股价上涨的催化,有所延后,如果板块仓位过重,单纯想提高资金利用效率的,也可以调仓部分到云计算。

6.具体操作策略,基本没啥变化,短期就是重点关注纯内需高景气度行业,比如猪肉、云产业链、速冻食品、水泥、碳纤维。其他,比如消费电子龙头、白酒、免税等,长期做配置,也是可以的,估值水平确实相对低,公司长期核心竞争力,也并没有变化,只不过短期缺少催化,要多些耐心。

另外,因为境外疫情发展,以及欧美股市走势,仍有较大不确定性,所以在具体执行过程中,控制好建仓的节奏和仓位,非常重要,虽然中长期一定是赚钱的,但如果持有过程中坏了心态,也是很容易影响最终投资结果的。

短期市场走势,确实比较艰难吧,但是在我们投资生涯中,也是我们必须要经历接受的,也只有经历过剧烈波动后的盈利正反馈,才会慢慢有一个较好的投资心态吧。另外具体跟踪公司基本面,我也会持续和大家详细梳理,投资信心的来源,也一定是来自对公司的足够了解和认知。