局座投资笔记知识星球小密圈每日复盘20200316

3月16号复盘

1.今晚美股又崩了,开盘后即熔断,道琼斯最大跌幅,一度超过 12%, 不过这会已经慢慢反弹。A50 期指方面,也从最大近 5%跌幅,到一度逼近翻红。 欧美股市连续暴跌,多方面因素影响吧,包括指数位置确实处于高位,估值水平 较高;疫情持续扩散,而欧美经济类型,又完全以消费占主导;以及原油价格暴 跌等。 在今天之前,A 股上周市场虽然较弱,但还是韧性十足,而今天之所以 大跌,本质上,还是周末境外疫情发展的超预期,对我国长期经济基本面的影响, 会进一步加大,另外市场情绪面,确实也出现了恐慌。 但 A 股不同于美股,目 前 2800 点附近,改制确实相对便宜,尤其是一些优质白马股,比如平安招行、 茅台格力等,自最高点以来,调整幅度均已经高达 20%,长期看,确实便宜。而 在快速下跌中,风险也已经在快速释放。 所以具体接下来 A 股行情,虽然指数 可能还会有下跌空间,但下跌空间,已经非常有限。而情绪最恐慌的时候,风险 已经大部分释放,所以当下,也一定是机会远大于风险。

2.IPC 就疫情对电子 产品制造商和供应商影响,近期做了调查,得到的答案是,随着境外疫情的持续 扩散,产品发货正遭遇延迟,而且延长的时间,也在进一步加长,比如从之前的 平均延迟 3 周,到近期的 5 周,甚至还会更长,大多数电子产品制造商和供应商,预计到 2020 年 7 月,企业运营 将“恢复正常“,不过目前仍存在较大不确定性,相比较,消费电子产品可能是 受影响最大的行业,紧随其后的是工业和汽车。 从跟踪信息看,受全球疫情蔓 延影响,苹果订单被砍的消息接二连三,比如砍单部分 AirPods 芯片下单量,今 天又有消息,苹果将缩减 iPhone 11 面板订单,预计疫情对手机面板需求的影响, 3 月将会开始显现。具体到京东方、TCL 科技等国内面板企业,逻辑确实有一定 影响,行业周期反转节点,可能会进一步推迟。 消费电子方面,包括立讯、亿 纬等在内的多家行业龙头,今天均封了跌停板,主要还是反映,在海外疫情持续 蔓延的情况下,对需求端的担心。 不过具体到立讯精密,一定是产业链确定性 最高的。目前苹果 TWS 耳机,渗透率仍较低、虽然 Airpods 老产品略微砍单,但 整体销量,今年仍有望实现超过 50%以上的同比增长。而且公司上半年独供 Pro、 下半年迎来 iWatch 增量,另外在通信、云计算、马达声学等份额和盈利能力的 提升下,也可以抵消部分 iPhone 业务下滑压力,所以可以基本判断,一季度和 全年,均有望实现超预期增长。 具体估值方面,今天收盘价 38.66 元,对应今 年 1.19 元盈利预期,估值是 32 倍,确实是比较合理吧。所以没有仓位的朋友, 明天利用开盘后的情绪恐慌,我觉得暂时配置一些底仓是可以的,不过如果已经 有仓位的,暂时就不要加仓,基于境外疫情发展的不可预测,短期股价上涨,确 实缺少催化剂,但中长期的确定性,是足够高的。

3.水泥方面,据数字水泥网, 本周全国水泥均价 444 元/吨,环比上周下跌 7.67 元/吨,同比仍比去年同期高 出 23.67 元/吨。 因为之前库存偏高,所以企业陆续复工、需求开始恢复的第一 阶段,价格会出现小幅下跌,这也是比较正常的。换句话说,价格普跌,也正是 需求正式启动的信号。从时间周期上,3 月份大概率将是年内价格的底部,4 月 份随着基建、房地产赶工,价格有望迎来新一波上涨攻势。 目前行业,主要是 两方面不确定性,一个是天气因素,小心华东、华南部分地区,4、5 月份多雨, 这也会比较大程度影响区域水泥需求,不过华北地区,确实没这个担心,所以从 竞争格局,以及需求景气度,冀东水泥确实是最好的。 另外一方面,就是全年 经济增长目标的下滑,这个具体还要等最终两会报告,如果目标下滑较多,对于 基建托底的逆周期刺激力度,也会有下滑的预期,不过目前看这个风险,确实不 大。

4.云计算板块,我之前也详细聊到,无论是政策支持力度,产业发展趋势(高景气度有望长达 3—5 年),以 及当下业绩兑现情况,综合来看,也是当下科技股中,确定性最高的。今天虽然 调整幅度也相对较大,但也是科技股中,最后调整的,而一旦市场企稳,也一定 是反弹最为迅速的。 具体到个股,IDC 就是关注光环新网,行业绝对龙头,今 天公司股价暴跌后,25 块附近,估值已经比较合理,之前没有云计算仓位的, 明天早盘开盘后的恐慌杀跌,24—25 块之间,是可以先拿一些底仓的。包括外 资,今天再大幅净流出的情况下,是净流入近 6000 万。 光模块龙头新易盛,今 天也被摁了跌停板,最大原因之一,就是中兴是公司第一大客户,另外公司前期 累积涨幅确实较大,估值水平也偏高一些。不过作为 400G 光模块黑马,公司未 来两年,有望持续保持 40%的高增长,确定性足够高,但比较大的缺点,相比较 白马中际旭创,股价波动确实比较大。如果没有仓位的,明天开盘后,情绪的恐 慌杀跌,也是可以拿一些底仓的。 交换机龙头星网锐捷,数据中心建设,云产 业链逐步回暖,叠加移动大力投资云计算,移动 2020 年数据中心交换机招标数 量,大概率是 2018 年 4 倍,有望加速交换机行业发展。去年的移动交换机招标, 星网锐捷拿到了 70%的份额,今年移动超预期投资数据中心建设,公司也有望最 为受益,40 块附近,是可以拿一些底仓的。 云计算作为确定性最高的科技细分 行业,仓位计划也略高一些,整体三成仓左右吧,大家科技股的仓位中,一定是 要有的。

5.牧原股份今天跌幅也相对较大,其实行业/公司并没有什么利空,就 是春节后涨多了,一旦情绪面恐慌,确实很容易引起资金砸盘,目前又跌到 2500 亿市值,确实绝对低估,没有仓位的朋友,或者仓位较低的朋友,接下来是可以 择机分步建仓的。而接下来这个位置,如果能够震荡半个月,反而更有利于后期 的进一步上涨。

6.外围疫情的发展,以及昨天凌晨美联储突然降息,有些始料 未及,而今天市场下跌,确实也是我近一年利润回撤最大的一天,也比较心塞吧。 不过这就是资本市场,尤其是宏观消息面,确实是我们无法预测,但高位股快速 补跌,往往也意味着风险的快速释放,接下来向下调整的空间,我还是偏向认为, 相对有限。 具体到操作策略方面,云计算等优质筹码,接下来跌到合理估值区 间,是可以先拿一些底仓的,等接下来在合理价格中枢,拉开 5%—10%价格区间 时,可以再考虑买第二笔,至于第三笔,也可以等市场企稳后再布局,追求操作 方面的确定性,保持一个较好的心态。 我今天下午也聊到,当下最核心的,一 定要保证自己买的是足够好的优质公司,因为对于投资逻辑长达 1—3 年甚至以 上的优质公司,股价新高,也只是时间问题。不过基于当下外围疫情的不确定, 对于短期走势的纠结,大家也一定要有所心理准备,同时,为了保持一个较好的 投资心态,大家也没必要总是盯着账户看,心态坏了,自然很容易做出一些错误 的决策,而对于价值投资者而言,市场最大的风险,永远不是波动风险,而是踏 空风险。 今晚就说这么多,时间不晚了,大家也早早休息,晚安!