周期消费行业20调整:中国平安、香飘飘调入; 中顺洁柔调出

鉴于市场变化,我们从3月6日起,调整周期消费行业20指数,包括调入中国平安、香飘飘;调出中顺洁柔。

 

01 中国平安调入理由:

虽然年初爆发疫情,这对于习惯于人海战术进行营销的保险行业影响较大,但随着3月全面复工复产,估计行业普遍转好。加上平安管理层优势,金融控股优势,这一轮科技赋能的优势,可以化解代理人减员的风险。公司通过提质增效,人均产能的增长,实现业绩平稳增长。

我们预计今年平安寿险和健康险维持2位数的增长,产险维持5%-8%增长,新业务价值受到代理人减员的影响比较大,乐观估计0增长;内含价值由于历史上存量保单利润释放,估计保持15%-20%的增长。

在充足内含价值的支持下,今年公司新业务价值增长短暂下滑不足为惧。公司管理层预计今年下半年改革将会有所成效,新业务价值下行压力可能会结束。

机构预计中国平安20-22年净利润复合增长15%左右,截止3月5日,公司动态PE为8.6倍,与公司业绩相比,PEG明显低估;纵向来看,中国平安历史PE平均数为15倍左右,也是显示公司具备较好的投资价值。

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