一叶孤城每日复盘20200108

#​每日复盘​
一、消息面:

1、伊朗:今天关于德黑兰飞机坠毁等,反应美伊对抗可能会持续一段时间。至于对A股的影响,直接影响和长期影响都不大,只不过战争会影响短期市场风险偏好。加上,本身两周后就是春节长假了,所以指数近期波动加大,是正常的。至于行情的本质,我理解是贸易战不确定性降低后,在增量资金入场(看融资余额等)的背景下,出现了市场估值中枢的提高。至于伊朗事件带来的机会,我理解就是看资金是否借机炒作军工股,而军工股本身就经常在一季度有超额收益,这个具体在周末讲过,此外我认为不影响A股运行方向。而且川普说,要拥抱和平,纳指,今晚又新高了,反应大家还是很理性的。

2、劲嘉股份:各地烟标招标结果出来了,烟草行业是比较腐败的,这个不展开,熟悉的同学肯定很清楚。目前系统内反腐和市场化之后,对于运作相对规范的上市公司,算是利好吧。从整体情况看,传统烟标龙头劲嘉股份和东风股份,依旧很强势。市场化程度更高的裕同科技和集友股份,份额进步非常明显。劲嘉股份,目前对股价影响更大的,应该是等国内电子烟监管政策落地,大逻辑上是更加利好公司这种中烟系企业的。持有的不动就好,因为这种企业,容易股价很久不动,一动吃三年。

3、面板:今天指数是大跌的,但京东方走势还可以,一度触及涨停,TCL集团是高开低走、比预期的弱一些,但外资是大幅流入,反映大家对LG事件还是比较认可。关于基本面,前面都强调过了,下来就是看LG产能实际退出情况,以及奥运会、欧洲杯对需求的带动。市场谈的比较少的点是,5G的超高清视频如果要推广,是直接利好大尺寸LCD面板的。而5G和消费电子需求发展较快,也是利好行业的,典型的就是京东方A的OLED业务。但板块走到这一步,我觉得有的就继续持有,然后密切跟踪吧。没持有的,也没必要在大涨之后追,做好其他的机会也一样。

4、大族激光:我没跟踪了,因为对不符合“好公司”、企业文化不好的公司,我是不敢长期持有的。但今晚看了下业绩预告,是下调了业绩预期,但也不是什么大问题,主要是部分苹果订单推迟确认,以及汉能减值。这种操作,本身就是为明年保留利润,所以A股喜欢博弈的投资者,是比较喜欢这种的。此外,明年2020年是大改款年,公司肯定也是受益。虽然跟汤臣倍健一样,我不参与,但对股价不悲观,先跌后涨也很可能。看到有同学私下问,说一下。

5、保利地产:年报预告是大超预期的。收入增长21%,净利润增长增速在41%。而分析师对公司2019年业绩增速的平均预测,是30%。这个超预期比较多,因为保利地产也是千亿市值的大白马,所以涨停不会,但确实属于利好,大涨有可能。如果明天高开幅度比较小的,前期准备回调买的,也可以考虑。我上次说的是,计划17元附近往上分批兑现,希望14元附近买。而且,保利2019年的销售增速是14%,这在大房企里是数一数二的,等于未来两年业绩确定性依旧很高。

这个财报出来,我觉得短期很难再到14元了,至于过17元,应该只是时间问题了。(我每次会算业绩超预期的比例,供大家参考,对于机构定价的大白马,需要注意这种算法,比如我前几天算的温氏股份业绩超预期的幅度,跟第二天涨幅基本是一致的)

6、北上资金:需要注意的是,沪市流入第一名是伊利股份,8700万;深市流入前三名,是京东方、洋河股份、TCL集团,分别净流入6、5、3亿。洋河是去库存结束,进行估值修复,毕竟同行都在22倍估值附近,它经过盈利预期上调后,确实显得低了一些。面板方面,反映外资还是比较理性的,不像内资,一心就想博弈。茅台、五粮液和中国平安,流出超2亿。上海机场,依旧维持小幅净流出,伊利股份近期是小幅增加,外资对大盘股跟的比较密切,因为并非一两家机构买的,反映的是外资作为集体智慧的合力。其实这个,也是我每晚讲外资流入流出的主要原因。至于大家说,外资对某家中小市值企业,持仓很高,但股价没动,往往是因为就几家机构持仓,所以不能确定是集体智慧。链接: 沪深港通资金流向_数据中心_东方财富网​

二、基本面:

1、MiniLED:在近期的CES上,miniLE还是很受人关注的。这个技术为什么有潜力,我说一下,采用Mini LED背光技术的LCD显示屏,在各项指标上远比普通LED做背光的LCD显示屏要好,甚至可以与AMOLED竞争,同时还能降低成本。短期呢,还需要一定的时间降低成本,但商业前景上,miniLED在大尺寸和背光方面是很有前景的,而AMOLED在小尺寸上是很有前景的。行业的转折点,预期在今年底,因为苹果基本确定会发布这方面的多款产品。而依靠苹果的号召力,一旦大规模量产会推动产业成熟,继而大幅降低成本,行业有望进入加速期,就跟当年的OLED一样。而我说,MiniLED是LED芯片行业最大的产业趋势,是因为比如传统背光,就几十到千颗LED芯片,而miniLED动辄使用上万颗,所以实现了需求的大幅爆发。

至于受益企业,相比传统LED,Mini LED在芯片、封装、集成环节大幅提高难度,所以利好有技术储备的龙头企业。而这三个环节,龙头分别是芯片(三安光电)、封装(国星光电、聚飞光电)、集成(洲明科技和利亚德)。我前期说的,三安光电和国星光电相对受益,也就是这么推导出来的。在电子周期品方向,我觉得面板和MiniLED等,都是风险收益比不错的方向,大家都可以多看看。这些赛道,不可能有特别高的确定性,所以有时候我也不好加入股票池,但我通常写到的方向,都是我比较看好,同时有中长期逻辑,不是概念。而LED芯片行业,本身周期性就很强,看库存等前瞻指标,也都是今年底有望反转。这个行业确定性稍微好一些,我们内部也完成了覆盖,未来找机会考虑加入股票池。

2、汽车零部件:这几天因为特斯拉的原因,板块涨幅非常大。概念我就不多说了,因为也不是我们的菜。从行业逻辑的角度看,前面讲了特斯拉和汽车电子,其实会提高很多企业的估值(因为商业模式、因为特斯拉需求高速增长),对于汽车零部件这几天的走势,逻辑上一样的。就是特斯拉要推动零部件国产化、特斯拉会带动电动化,所以行业的逻辑从过去的进口替代,开始往转型升级上走。

因为我们都知道,汽车零部件这个大赛道,大部分企业其实是外企巨头,国内就是底层做零部件为主。而国家给特斯拉这么好的政策——独资、购车补贴等,其实背后有着复制苹果产业链的意图,这个不是我猜的哈。就是希望,特斯拉做大之后,形成产业溢出效应,就像苹果做大了,把产业链做起来了,最后我们成长出了华为手机和OPPO等,是一个逻辑。对于产业,是不会短期巨变的,但对于汽车零部件这么一个很大的赛道,资本未来会关注投资逻辑上的变化。就是当一家企业,能更好的向智能网联汽车去转变,资本市场会给予你更高的估值。因为,电动车是增量市场,燃油车是存量市场,你比同行企业,会有更大的发展空间。至于受益标的,之前谈到过,竞争格局好、卡位好的就是三花智控和宏发股份,而收入占比高、业绩弹性大的,就是拓普集团和旭升股份(肯定不追了)。其他业务相关的,都可以炒概念,但估值起来后,记得及时走。

3、大家问到的问题,说一下。近期投研任务比较重,尤其每年年底,都会涉及团队的调整、对第二年的规划等,尤其是产品问题更需要谨慎处理。所以,我把大家普遍关心的问题,集中说一下。其他问题,我没回,主要是因为,要么问的个股,我确实没研究过,担心好心办坏事儿,而且近期本身是去年滞涨的公司普遍走势还好。要么就是,前期说过了。

3.1、封测:近期还是因为涨多了吧。因为消费电子,很多企业近期就没涨,封测企业普遍近期涨了一波,不过,因为外资流出的关系,长电科技涨幅比其他三家弱。有同学周一问我,我说这波基本结束的意思,就是这里其实不管看估值还是逻辑,前期是个洼地。目前涨了一波,初步把洼地填了。那么,如果下来震荡或者咋样跌回来,其实还可以关注的,因为逻辑未变、景气度也没到高点。

3.2、中炬高新:这个我做过深度的拆解了,也跟同行做了很多交流,复盘说过。看起来是管理层有调整,比如张卫华仍在美味鲜公司但不是一把手了。但深层次的原因,主要是市场风格的原因,这段时间海天也没涨,至于公司跌那波,那是因为之前的股价和盈利了,包含了收回20%厨邦股权,后来不是出现变故了,所以跌回去是合理的。其次原因是,新管理层将未来两年的收入增速目标,下调到了15%,利润预期就是20%多一些,大家担心新官上来,是不是年报会一般(这个很正常,尤其结合高管的态度,但不影响逻辑)。但逻辑没任何变化,还是符合价值投资选股三原则的,这跟白云机场有一定的区别。我目前持有三步买入法的第一笔。

3.3、云计算:我今天发了云计算的资料。大家甚至可以看一下中信建投对广联达的估值预测,跟我给的结果是一致的。换句话说,云SAAS跟白酒医药逻辑差不多,但整体增速其实高一些、更稳定一些,缺点都是估值不便宜。比如广联达,大家如果跟我一样,是跌停那天买的,31.5附近的成本,其实到今年底预期收益率30%是大概率。但买的贵一些,预期收益率就会相应低一些。所以,板块没什么问题,很稳健,但买入的价格决定了回报,那么根据价格决定自己的仓位吧。因为如果完全参考我的看法,复制我的操作,买到的同学,目前是持有第一笔,等待第二笔买点。

三、策略:

1、2020年,不用看指数的。做好个股的深度研究吧,我觉得哪怕是目前不在风口的医药、白酒、云计算,做好了也是稳稳的20-30%的回报,到年底也是稳稳超过绝大多数人的。只不过,一定要明白自己想要什么样的回报,在白马股完成估值修复后,超额收益越来越难。今年的话,我会更加进取一些,但也是稳扎稳打为主吧。因为我们有学习社群的初衷,我会讲到很多,但我参与的肯定很少。但说到的一些,供能力更强、风险偏好更高的同学参考吧。

大家晚安!