一叶孤城小密圈知识星球每日复盘20200120

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#每日复盘

知识星球没有发布新闻的资格,所以很多东西是不能发的,导致有几次复盘都被删除了。后面,每天早晨8点附近,会有同事专门来查看,如果发现复盘被删除了,我会找到关键字后重发,确保不影响大家的使用。毕竟,复盘相当于我和我的团队成员,每天研究的一个结果,也包括我和分析师交流后的一些看法。

一、消息面:

1、光环新网:单纯看盈利预期,光环比分析师预期值低了5%。我理解,跟年底的费用结算等有关系,跟需求一般影响了上架率有关。但我觉得,就跟先导智能业绩低于预期也没跌一样,产业趋势向上的企业,业绩低于预期一定是机会。我对光环和宝信的理解就是,在我给的合理估值附近买入,拿一年可以获得30%的预期收益率。这背后,是企业的盈利增速决定的。那么,因为5G还没商用、流量还没爆发,所以光环这种零售型IDC,2019年的上架率会低一些,对应2020年的上架率会高一些,对应业绩增速,19年会略低于30%,20年可能会略高于30%。

 

2、面板:发布面板价格的第三方,一共有3家,目前这几家发布的数据,都认为面板价格出现了上涨。等于确定了面板价格触底反弹的趋势,别小看这个确立,很不容易。目前推荐面板的这几位新财富分析师,基本都是2019年2月开始推荐的面板行业,然后9月前后又推了一波,但股价和基本面的拐点,其实都出现在2019年12月,所以大家参与的时机已经很好了。但我也说了,目前不追了,在我发TCL集团和京东方A的资料时,这两家公司的股价都在4元附近,目前都在5元附近了。我认为,它们到6-6.5附近,基本就达到历史估值高位了,可以考虑兑现了,如果股价要进一步突破,必须进一步确立反转趋势,但我自己跟踪下来,我认为长期反转趋势的确立可能需要2-3年。所以,拿到最丰厚的一块肉就够了,后面的就不要了。至于面板价格上涨后的不确定性,主要来自韩国产能退出的进度和国内二线厂家产能增加的速度,毕竟面板价格涨了、盈利起来了,原本的计划都有可能出现小幅调整的。

3、片仔癀:医药股今年,跟白酒股比较类似,就是赚业绩增长的钱。前面说了三个标的,凯莱英、片仔癀、益丰药房,其实很多同学都知道,这是我长期跟踪的三家公司。后来,凯莱英和片仔癀都差不多跌到比我的区间贵10%,益丰药房要基本到区间了,所以就没布局。不过,分析医药股的思路,我将在周三的研究框架中发布,未来大家心里有数。至于片仔癀,产品零售价提升60元,供货价提高40元,因为提价的部分是纯利润,所以会明显增加公司的盈利,2020年的盈利能力有望超预期。

4、北上资金:中国平安净流入11亿,格力、牧原、美的、宁德时代净流入2亿以上,京东方A净流入1.16亿。链接:http://data.eastmoney.com/hsgt/top10.html

二、基本面:

1、科技股:近期,科技股景气周期上升,确实还在超预期。因为韩日台企业,对扩产通常是比较谨慎的,里面尤其谨慎的台积电,目前是持续上调资本开支计划。而台积电作为全球晶圆制造的绝对龙头,下游的需求都会汇集到它这里,所以它对需求的变化,会比其他企业都敏感。换句话说,台积电的一系列行为,标志5G带来的科技浪潮,从预期炒作阶段,切切实实的进入订单和业绩兑现的阶段。尤其是电子股投资,未来就是找业绩超预期的方向,这些公司还有进一步上涨的空间。欧菲光今晚的业绩报告,是符合预期的,因为业绩预告的中值跟分析师的预测值差不多。

光模块,我近期讲的不多。从新易盛披露的财报来看,超预期还是非常明显的。新易盛和中际旭创,是这方面的龙头,逻辑也比较简单。就是光模块赛道,下游包括了5G基站和数据中心,所以整个行业未来三年整体是成长期。可能到2年后,这两家公司一大半的收入可能都来自数据中心。这是最大的区别,就是其他5G设备股,明年可能业绩就见顶了,但光模块龙头不会。天孚通信做的更上游一些,但逻辑是类似的。通信PCB企业,逻辑也是类似,但确定性没光模块高。比如沪电股份,我认为它明年盈利应该不会见顶,因为公司一直在增加服务器和汽车PCB的订单,但结果是不是一定可以实现稳健增长呢,我只能说大概率,但确定性略低于光模块吧。这种情况,适合估值有优势的时候买。

2、出门消费:周一盘中,出门消费的公司都大跌了,包括影视、民航、机场、演艺、酒店、免税等。我自己理解,这次大概率可以处理好,但你要说现代医学也有局限性,我只能说价值投资者天性乐观吧,毕竟03年的情况可比现在严峻太多了,巴菲特在最悲观的时候抄底港股中石油从而暴赚。周一的下跌,只是正常的利空下跌,所以谈不上错杀。就算明天立刻把事情解决了,也就涨几个点修复一下周一的跌幅,甚至不能完全收复周一的的跌幅,那买入的风险收益比也太差了,所以目前我不买。

等到超跌后,我会考虑免税、廉航、演艺吧 ,影视股商业模式太烂,上海机场盈利预期下调(目前的情况持续,估计还要下调一点儿)、白云机场管理层不行短期不买了,酒店我不大熟悉,所以基本就这样。

3、白酒动销,是符合预期的。招商的跟踪:本周春节动销高峰期开启,延续平稳主基调。20年旺季时间短、基数较大,考虑价格同比提升明显,预计销量低个位数增长。各价格带龙头回款、库存及动销反馈良好,继续关注春节旺季行情。确定性品种首选茅台,当前重点关注五粮液/老窖估值修复机会,关注改革红利释放的汾酒买点,继续推荐区域龙头今世缘/古井。

方正的跟踪:春节旺季进入关键期,节后逐渐将有密集反馈:旺季白酒消费没有出现大家担心的不旺的局面,整体动销正常,高端价格平稳、走量为主;区域龙头延续结构升级趋势,次高端继续高增,大众消费价位升级明显。近期上涨后,板块估值有所修复,但仍处合理偏低水平,春节前后的高频跟踪数据容易扰动情绪,节后才会有密集的渠道调研反馈,建议持股过节,继续坚守长期价值。

三、策略:

1、没太多要说的,如果要说还是我多次说过的,大家持仓可以相对均衡些,比如我们从逻辑上推导出来,目前是科技股大年,那么最好有一些科技股持仓。不然,我担心科技股单边上涨时,没持有的心态容易崩。对于有投资体系的投资者,是无所谓的,但对于新人,仓位管理、建立组合等,都是常用手段吧。

就说这么多,大家早些休息!

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