一叶孤城 每日复盘20200113

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#每日复盘

一、消息面:

1、平安银行:年报预告,收入增长18%,扣非净利润13.6%。单看扣非,是低于三季报的。但我之前也说过,银行赚钱,可以放到左口袋——净利润,也可以放到右口袋——拨备等。而且,当时在14元附近把中国平安加入股票池,考虑的也是公司零售贷款占比快速提升,而在中国平安的支持下,公司向零售的转型很可能会成功,也绝非公司报表上的业绩增速超预期。

从平安银行年报来看,资产质量改善的非常明显。利润看起来低,是因为不良严格确认超预期,逾期60天全部纳入不良。因为零售业务,不良确认的规则很清晰,所以公司未来的资产改善和清晰度,是非常高的。所以,综合来看,我觉得平安的基本面改善,还是非常明确的,我依旧看好。持有的可以继续,加仓我觉得不必,因为平安这几年的业绩增速,也就15%不到,而估值能否提升有较多的不确定性,只能说今年提升几个点我觉得还可以。对于银行股,我还是看好招行和平安。

2、解禁:一月是近几年的解禁大月,解禁不代表就是洪水猛兽,具体还是看接近资金的性质和规模。通常,大股东的不怎么卖,更多是借助质押等来解决;增发的机构,因为产品的关系,很多时候是必须要卖,其次就是一些小股东,因为享受不到大股东的种种好处,也会倾向于卖出。我们跟踪的公司,近期没有大额解禁的。但第一批科创板企业,网下配售部分下周会上市,这个会冲击股价,持有的需要具体分析,一旦冲击,压力比较大。

3、京东方A:今天盘中,讲到了投资逻辑。就是看1-3年,LCD面板行业确实有可能反转,但是呢,作为电子周期品,受供给方面的韩系退出影响超级大,所以不可能确定性特别高(真高,就加入股票池了)。这一点,是行业属性决定的。那么,我们以基本面改善、估值修复的角度去买它,只看一年的话,肯定无法判断是否反转,估值修复到历史上比较合理的2.5倍PB(对应股价6-6.5元),我认为就差不多可以兑现了,当时届时会结合消息面综合确定,但大致思路就是这样。所以,我认为到5块钱时,赔率已经下降了,自然也就不买了。逻辑驱动买入,逻辑驱动卖出吧,因为赔率好而买入,那么赔率不好了,肯定就不买了。

4、北上资金:外资今天,跟上周五类似,主要还是买白酒,五粮液、茅台、洋河分别净流入7亿、5亿、3亿。这里面,标的也很好选,茅台估值太高增速太低,不买;顺鑫农业和汾酒,增速不错,但估值也高,高估值之下一旦动销不好,股价会有压力;那么,剩下就是五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。平安银行,净流入5亿;中国平安,净流入4亿,中国平安近期走弱,主要还是开门红数据一般,投资者对此担心增加。如果持续如此,考虑高基数,不排除今年个位数增长,但不影响大逻辑,这是平安过去的保单决定了,每年至少还有10%的真实利润的增长。

这种情况,持有的不变,但不考虑加仓了,买了第一笔的,回落了可以进一步加仓。此外,中国平安历史上估值提升,跟分红率提升有关系,目前的分红率如果能进一步提升,估值还有一定的提升空间。链接:

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