局座投资笔记20200103

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1. 5号复盘
1. 消息面,美伊局势有所升级,国际油价大涨,原油作为化工产品的主要原料,将有望带动 化工品产品提价,近期随着经济预期转暖,行业处于库存低点,叠加消息面的催化,化工板 块,大概率会迎来结构性估值修复行情。
具体个股方面,化公龙头是万华化学,近期公司股价走势有些类似海螺水泥,估值有所恢复。 其次近期我在研究的一家公司是桐昆股份,公司主营是涤纶长丝的生产和销售,是行业的绝 对龙头,随着公司对上下游的整合能力增强,行业话语权也在增强,未来有望通过提价,实 现净利润的大幅增长,公司还是值得关注的。
军工板块,明天会象征性的异动一下,因为目前整个板块确实相对低估,大概率会有行情, 但持续性无法判断。具体个股,我们一直在跟踪研究是光威复材,公司作为国内军工碳纤维 龙头,随着我国先进军机的持续列装和碳纤维复合材料使用率提升,公司在军工领域长期 成长的确定性,还是非常高的。
航空股方面,因为油价大涨,确实还是有比较大影响,但不同于三大航,油价对春秋航空业 绩的影响,已经越来越弱,所以股价影响也是最弱的。

2. 特斯拉 Model 3降价到 30万以内,对行业影响还是比较大,将直接威胁到德日自主新能 源车品牌,除此之外,也将挤占部分燃油车的份额,当前全球电动车市占率不到 4%,未来 这个比例有望继续提升。
根据披露,目前国产 Model 3已有 30%零部件国产化,预计明年 7月车身零部件国产化率 达到 70%,年底达到 100%。现在正是基于 30%的零部件国产化水平,才有的这次降价。后 续随着特斯拉的国产化率进一步提升,特斯拉的价格有望进一步降低,如果对应美版 19% 左右的毛利率,最终绝对降价空间大概在 3成左右,对应绝对降价金额 9. 5万左右。国内销 量有望因为降价,将实现大幅增长。
具体行业方面,目前随着政策边际改善,需求量稳步回升,行业景气度大幅改善,具体受益 个股就是行业话语权较强,海外占比较高的中游龙头。目前看,A股确定性最高的就是动力 电池龙头宁德时代,估值方面,对应今年盈利预测 2. 5元,44倍估值,确实已经不便宜, 如果非常看好,目前也只能拿一些底仓吧。
另外就是我们长期持续跟踪的亿纬锂能,公司在三元软包动力电池领域,目前已进入戴姆勒、 现代起亚等海外车企巨头供应链,动力锂电业务有望持续改善助推业绩。另外公司拟计划出 资 5. 25亿美元与韩国 SK在国内合资建设 2025GWh动力软包电池产能,未来有望成为公 司重要增长点。周五,因为美电子烟监管落地,公司股价大跌,这波如果因此跌到或者靠近 合理估值区间 41——47,是可以分步拿一些筹码的。

3. 猪肉方面,本周猪价迎来大幅上涨,周日生猪价格 35. 75元/ 公斤,周环比大涨 6. 1%,周 五猪肉批发价 44. 65元/ 公斤,周环比大涨 4. 1%。
需求端,随着春节临近,北方猪肉需求量大幅增加;供给端,一是大猪存栏大幅降低,二是
随着猪价上涨,养猪户惜售情绪加重,所以短期不排除,春节过后,猪肉价格再创历史新高 的可能。
不过整体猪肉股的投资,核心已经不再是猪价,而是在长期疫病防控压力下,龙头猪企的逆 势扩张能力,未来的 3—5年,将会是行业龙头发展的黄金期,所以对于牧原的投资,一定 要看的足够长远一些,也不再是猪周期的逻辑,而是成长股的逻辑。

4. 白酒板块,因为茅台业绩预告不及预期,连续两个交易日股价大跌,对于板块情绪,确实 有一定打压。不过茅台虽然作为行业总龙头,但并不是行业股价表现最强的,去年五粮液、 汾酒等公司股价涨幅是超过茅台的。所以白酒行业,核心还是做好对具体公司的动销跟踪就 好。
根据近期草根调研数据,春节前古井打款非常积极,批价稳中向上,目前古 5大概 125元, 古 8大概 240元,古 20在 515元左右,产品结构方面,古 8及以上占比不断提升。所以 具体到古井和今世缘,动销最积极的两家次高端白酒,继续持有就好。

5. 整体市场方面,依然是结构性行情为主,科技股方面,半导体、新能源汽车等,行业景气 度持续回升,且消息面持续催化,短期确实很难大跌,但目前股价也都不便宜了,也很难有 比较好的机会。相比较,周期股方面,短期虽然有一定涨幅,但股价依然相对低估,尤其是 如果因为中伊关系升级,原油大涨,也将带动化工、煤炭等其他能源板块大涨。
因为 1月份周期性行有望成为市场的主线,地产个股大家继续持有就好,海螺水泥后期如 果跌下来,也可以积极布局。

今晚复盘就聊这些,大家整体按照计划执行就好,大家晚安!

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