一叶孤城 每日复盘20191125

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#​每日复盘​

一 、消息面:

1、盘面:今天盘面是剧烈分化,因为我们跟踪的公司,今天没大跌的,导致大家感触不明显,其实今天跌幅超过7%的公司有80家,其中很多都是估值比较高的二线白马。整体上,科技股大跌,周期股大涨。周期股的问题,公众号文章谈了,就是经济不好、整体需求不好,难以有大机会。但板块跌的太惨了,跌不动了,出现点儿利好就很容易上涨。至于科技股,我们看好的方向,回调还是机会,类似半导体这样估值非常高的,别刚看到回调就买,5G设备股,也可以不参与。类似沪电股份,想买的话,可以等超跌,不然难有比较大的机会。

2、白云机场:我看大家问白云机场,这个前几天复盘不是刚讲的嘛。当时原文:白云机场:看到大家问,整体说一下。有同学问跟上海机场比较,其实站在当前看,它们俩差不多,都面临今年涨多了,估值到了高位的问题。所以,如果特别看好这个行业,可以两家企业都配置。对于上海机场的估值,我也给过就是25倍乘以3元,对应75元,算是一个现阶段的合理估值中枢吧。但这个位置,也别重仓,因为上海机场也有很多散户持有。比如明年,财报出来,因为折旧导致利润个位数增长时,媒体肯定会报道公司炸雷,小心到时候会跌。毕竟国内,很多白马股,散户持仓并不低。

白云机场,置顶计算的合理估值区间是17-18.5元。但这次三季报,其实全年盈利低于预期15%,按理说要进行15%的下调,但频繁下调影响操作、而它本身波动大,就只是提到。但实际下来的走势,确实是低于预期的。但逻辑比较简单,也不存在逻辑变了的问题,可以当成17-18.5布局第一笔,然后在拉开差价后再布局第二笔。其实机场股,今年也有跟云计算类似的地方,就是25%的利润增速但股价基本翻翻,所以到了高估值位置,波动加大要有心理准备。

总体来说就是,前期有些乐观了,低估了市场的剧烈反应,那么17块钱才算是第一笔。然后以此为基础,才进一步考虑第二笔。其次,国旅、上海机场近期走势多不好,等于三家公司都有些小利空,那也可以到估值非常有优势的时候再考虑加仓。(比如,17-18.5完全降低盈利预期15%,就成了14.4-15.7元)因为我们做假设,都是乐观、中性、悲观三种,既然市场反映的是第三种,平常心看看能不能买的更便宜就好。我买的差不多在17.6,但套了很淡定,因为我知道自己当时略乐观了,短期就不买了,看看免税这一波整体能不能杀到估值很有吸引力的地方。

3、北上资金:中国平安、万科都是净流入4亿多,国旅和立讯都是2亿水平,美的、国旅等都是一亿多。近期唯一被抛售比较多的,是茅台和五粮液。今天外资的动作,挺有意思,大家可以看看: 沪深港通资金流向_数据中心_东方财富网​

二、基本面:

1、白酒:今天发白酒的资料多,一方面是,我这两天在看白酒,另一方面是因为,白酒板块刚好在回调,而下跌时的研究,通常更客观一些。但我发了个天风的,板块从“超配”到“标配”,就有同学问我咋不看好了。其实投资,不熟不做和延迟满足,是最基本的吧。就跟我上次发的段永平说的那样,如果你没看懂,就算拿到好公司也赚不到钱的。所以,你一定要自己去看,有自己的理解。我的话,其实五粮液仓位本身不重,有的还是涨了一大波才买的,后来仓位重是因为涨幅大,导致仓位被动提高。我后来在134元多减持了三分之一(多次说过),原因特别简单,担心经济不好,毕竟它没茅台的确定性高。

如果我是持有茅台,我是不减仓的。我今天发的方正食品饮料团队的资料,也从量和价的角度,分析了三家高端酒公司中,五粮液受益最大,但方正分析师给的盈利预期是20%。我比较乐观,但现在都是逻辑层面的推演,真实情况,一定是走一步看一步,估计到1月初 ,大致新的市z场预期就形成了。至于天风说的买点,我觉得也有参考性,其实市场对白酒行业景气度的判断变化,每一次都发生在旺季、春糖、秋糖。今年因为国庆、中秋,除了高端白酒和个别公司之外,销量很差,所以春季旺季大概率一般。到时候,投资者预期可能会转悲观,从而导致板块出现机会,毕竟白酒也是散户持仓量比较大的板块。杀跌,肯定也不会出现去年底那种12倍的估值,但杀跌20-30%的可能性,确实有,到时候会是一个不错的加仓时点。

股价涨幅=业绩涨幅*估值涨幅。而白酒板块,估值提升基本已经在2019年完成,所以明年就是业绩推动上涨。换句话说,在合理估值买入,在估值基本不变的情况下,业绩和股价涨幅一致。那么,只有当我们买的便宜,才有超额收益。这跟2019年,不断的估值提升和业绩预期上调,是迥然不同的。

2、中国平安:置顶处,分别按照2019年和2020年1.1倍PEV计算,最后得到现阶段中国平安的合理估值是73-83元。目前股价也快到了,所以也可以多看看。建议大家,把置顶的估值计算过程,简单的看一下,自己也去算一下。关键要知道为什么这样算,这样不管结果对错,自己都能知道原因,知道如何提高,不然把投资当成了数学,那就不好了。

三、策略:

1、市场内的行业轮动,就是这么不断的转来转去。稍微花点儿精力,去看看到底怎么回事儿,大致上有些什么规律,就可以了。但如果把大量的精力投在这方面,就属于完全得不偿失,本末倒置了。最终,我们投资,还是要落实到自己看得懂的部分标的上。那么对于这一轮调整,我们还是搞清楚重点行业和重点公司就好。

就说这么多,大家晚安!

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