陆家嘴局座 盘中交流20191106

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消息面,今天上午,央行开展4000亿元MLF操作,与当日到期量基本持平,期限为1年,操作利率3.25%,较前次下调5个基点。 国泰君安证券覃汉团队认为,MLF利率下调超市场预期。一是事件发生在CPI上行阶段;二是这是上一轮加息周期结束以来的首次政策利率下调操作,进一步证实了国内降息周期开启。 市场对降息反应,还是比较积极的,不过从今天盘面看,大家可以看一下个股涨跌分步,虽然各大盘指数涨幅都还可以,但多数公司其实还是跌的,涨幅超过2%的公司数量,也不过300家左右。 轻指数,重个股,四季度并不具备阶段大行情的基础,依然是结构性行情为主,另外上证50指数再创今年新高,表明当下资金还是比较谨慎,寻找一些低估的大蓝筹,比如银行、地产,包括近期相对强势的家电、航空,以及上午相对强势的基建板块。不过从资金认可度以及持续性上,银行、地产应该会更好一些,大家继续持有即可。 最后分享一份多家科技股的近期调研纪要总结,排在第一位的是宝信软件,大家要认真看一下。 宝信背靠宝武大树,确实不用担心能耗指标问题,不过明年的最大不确定性,是钢铁盈利能力下滑,集团为了保住行业第一,钢铁信息化的投资能不能持续,确实有一定分歧。 宝信给的目标价区间是27—31,估值水平给的还是有些高的,达到了36倍,但这个确定性溢价现在出现了一定不确定性,所以31块附近也只能是底仓,0.5成左右吧,越靠近27块的附近,才能够多买一些,个股总仓位不要超过两成了。 https://note.youdao.com/ynoteshare1/index.html?id=606bed102e9ef8d02732af3dd1e34cac&type=note&from=groupmessage#/

昨晚,温氏披露了10月份销售简报,一头猪已经卖到了4315块,头均盈利达到了2400块,整体还是超预期的,接下来牧原也会披露10月份数据,大概率也会不错。 短期猪肉板块震荡调整,我认为主要是两个原因,一是北方猪肉价格有所下跌,另外就是前期涨速太快,累积涨幅过大,这个位置震荡调整一下,把一些不坚定筹码洗出去,我觉得是好事,也会更有利于后期股价的表现。
【方正农业】温氏10月份销量数据点评: 生猪板块:公司10月份销售生猪89.43万头,收入38.59亿元,销售均价36.19元/公斤,销售均重119公斤,头均收入4315元,我们按照生猪成本16元/公斤,10月单月公司生猪板块贡献利润约21.5亿,单头盈利约2400元; 禽板块:公司10月销售肉鸡1.06亿只,收入32.70亿元,销售均价16.51元/公斤,由于公司代养费有所提高,我们按照成本12元/公斤,禽板块贡献利润8.6亿元,单只盈利约8元; 从10月份开始,公司生猪出栏数量开始企稳向上,从均重和均价上来看,我们认为公司最困难的时候已经过去,后期将逐步向好。9月底公司的能繁母猪量为118万头,公司从10月起每月留种约10万头,到年底能繁量将有望达到150万头,若按照明年出栏量2200万头,均价30元/公斤,明年生猪板块将贡献利润396亿元。养鸡板块若按单只贡献利润10元,出栏量10亿只,则贡献利润约100亿元。合计贡献利润约400亿元,当前对应的估值仅为5.3x,持续推荐!

早盘市场还是非常弱势的,虽然有降息,人民币持续升值等利好,但这会各大盘指数还是跌的,外资方面,目前也仅小幅净流入1个亿左右。

板块方面,涨幅靠前的是军工、稀土永磁、锂电池等,锂电板块确实是有消息催化,据路透社报道,德国计划从2020年开始的5年内,将插电式混动车型补贴金额由0.3万欧元提升至0.45万欧元,针对价格高于4万欧元的电动车,补贴增加至0.5欧元。

但涨军工,锂电的根本原因,还是前期跌的太惨了,资金为了追求安全性,开始选一些长期在低位的板块,而今天跌幅较大的板块,都是近期表现十分强势的,比如猪肉、养鸡、无线耳机、化妆品等。

昨天复盘我也聊到,并不是市场的每一个阶段,都会有比较好的结构性行情,而这段时间就是耐心等待,等待新的上涨主线出现,另外猪肉股方面,大家一定要控制好仓位,因为波动确实比较大,最多不要超过三成仓了。

另外分享一些资料,大家可以看一看:

1.大族激光三季报业绩点评及会议纪要,估计不少朋友对大族激光还停留在财务造假的印象中,不过公司作为外资的重仓股,国内激光制造龙头,长期看,还是值得跟踪关注的。从交流纪要,4季度业绩会同比改善,另外明年是苹果大年,随着消费电子行业需求复苏,公司激光加工设备采购量有望大幅增长,预期还是比较好,我们可以提前关注起来。
https://note.youdao.com/ynoteshare1/index.html?id=1ce7f3d6d2a686d0a0b09200b8817964&type=note&from=groupmessage

2.投资收益的最大来源之一是分歧,关于涪陵榨菜,之前市场预期已经比较低了,接下来就是持续跟踪公司二三四线渠道下沉情况,一旦超预期,很可能会出现新的预期差。
https://note.youdao.com/ynoteshare1/index.html?id=bcf63db233d73549c34cf433fde45ff5&type=note&from=groupmessage#/


 

关于生物股份,因为周期性比较明显,而且目前的股价上涨,也都是建立在未来的预期之上,确实很难用市盈率、市净率等相对估值方法去估值,但我觉得一些数据,还是比较有参考价值的:

1.根据此前农业部数据,到2021年底,猪肉供给基本恢复往年正常水平,那么按照17年盈利水平去估值,当年的最高股价位置是24块附近,但这次猪周期不同以前,猪瘟过后,规模养殖场的集中度进一步提升,而生物的主要客户又是中大型养殖户,所以可以推断,生物股份的市场份额,盈利水平,应该比17年要高不少。

2.禽类疫苗方面,这几年时间,市场份额快速提升,业务占比从原来不到5%,现在增加到20%左右,公司并购的辽宁益康市场拓展也非常快,上半年虽然只贡献了600多万利润,但下半年随着新疫苗获批上市,还是有一定想象力。

3.宠物疫苗方面,公司早期以代理销售为主,贡献利润并不多,但现在和日本的宠物疫苗公司,合资成立公司研发疫苗,未来两年后,有望成为公司新的增长点。这也是公司原来没有的逻辑。

4.公司新园区的优势,新园区的设计是根据头部企业未来5-10年的单批苗需求量设计的,产能提升50%,而且产品质量大幅度提高。其中最重要的是产品的稳定性,批间差降低。研发端而言:新园区有三个国家级实验室(兽疫苗国家工程实验室、农业部反刍动物生物制品实验室、P3实验室),能够有效提高生产效率并且不断优化生产参数。此外,3个实验室下细菌的拆解组装也能够大大提高效率,研发能力有极大的提高。

综上,主要是一些新增业务的逻辑分析,以及公司新园区的未来竞争优势。虽然利润无法预测,但禽类疫苗和宠物疫苗,都是有望新的利润增长点,确定性还是非常高的。所以,未来一到两年内,随着公司盈利能力的提升,进而估值提升,戴维斯双击,股价再创历史新高,应该是大概率。当然这是站在未来一到两年内的股价预测,短期走势确实无法预测,不过目前上涨趋势依然保持完好。

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